核电：技术逐渐成熟 风险较大

一、核电行业在国民经济中的地位
　　由于光伏、风电都受到电网调峰瓶颈的限制，这也使得核电成为新能源领域的重头。从我国目前的电源结构看，煤电的比例长期在75%左右，核电仅占1.9%，与全球核电占总发电量17%的比例相去甚远。为实现到2020年非化石能源占一次能源消费的比重达到15%的目标，大力发展核电成为必然选择。
　　中国正在加大能源结构调整力度。积极发展核电、风电、水电等清洁优质能源已刻不容缓。中国能源结构仍以煤炭为主体，清洁优质能源的比重偏低。中国国家发展改革委员会正在制定中国核电发展民用工业规划，准备到2020年中国电力总装机容量预计为9亿千瓦时，核电的比重将占电力总容量的4%，即是中国核电在2020年时将为3600-4000万千瓦。也就是说，到2020年中国将建成40座相当于大亚湾那样的百万千瓦级的核电站。

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二、2009年核电行业发展环境分析
　　分月度来看，2009年初，尤其是2月份，社会零售品销售总额增速急剧下降，跌至11.6%，比1月份增幅降低了近7个百分点，创金融危机以来的最大增速跌幅。自3月份回升至14.7%后，社会零售品销售总额一直运行平稳，到12月份有小幅的上升，增速升至17.5%。工业生产形势的逐渐好转，给经济持续回升带来了持续动力。一方面，国内投资仍然保持了较高水平的增长；另一方面，出口形势有所改善，推动工业生产的加速上升。但值得注意的是，在国内结构性产能过剩的情势下，粗钢与水泥等产量仍然同比大幅增长，显示结构调整压力在加大。
　　行业政策环境方面，作为一个新兴经济体，我国面临着巨大的“减碳”压力。为实现经济可持续发展和节能减排的目标，我国必须加快转变经济发展方式，加大力度调整能源结构。此项政策的出台，有利于我国可再生能源产业尤其是清洁能源行业降低成本。核电行业作为我国低碳能源的最佳选择，在国家政策支持下，可在未来几年内实现产业化、规模化经营，为实现减排目标发挥积极的政策效应。

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三、2009年核电行业规模分析
　　2009年，我国核电行业在艰难中发展。从资产总量上看，2009年11月为1169亿元，相当于2009年国内总产值的0.35%，相比去年，回落了0.05个百分点。就其利润增速来看，中国核电行业自2005年到2008年一直呈现正增长，除2006年增速小幅回落外，其余增幅都在逐年扩大。尤其是2008年利润增速大幅增加，增速接近80%。这得益于2008年核电成本控制得当，在收入小幅增加的情况下实现了利润的成倍增长。2009年受外部经济冲击以及国内传统行业产能过剩等因素影响，首次出现了负增长。 中机院机电市场研究所

表1　2005-2009年核电行业规模指标情况

资料来源：中机院机电市场研究所整理

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四、行业竞争状况分析
　　中广核以43%的份额排名第一，中核集团以24%的份额位居第二，中电投也达到了16%的份额，这三强加总后占据了全部在建核电机组的83%，集中度非常高。除了中电投以外,五大集团中的其他四家核电相对较少，其中华电和大唐分别约占5%的份额，而国电和华能只占了0.5%左右的份额。其他一些地方电力企业和地方投资集团加起来只占了150万千瓦，不到6%的份额。从发展趋势上看，核电进入门槛很高，依托大集团推进的模式不会有巨大变化，中长期内，三强鼎立的局面不会改变，中电投以外五大的份额会有明显的提升，地方电力企业和地方投资集团的比重将会维持和目前基本一致的水平。
　　把建成和在建项目情况综合起来，我们得到下面的综合权益分布情况，考虑到2013、2014年集中投产的情况，我们可以大胆的预计以下表格中的权益集中度情况在2015年以前都将有效。对比建成项目集中度、在建项目集中度以及总体的项目集中度，可以发现一些特点。C3从开始的84.54%下降到83.65%，而C5也从92.22%下降到90.30%，说明虽然集中度有下降的趋势，但即使到了2015年，前三家企业的权益份额集中度也将达到83%以上的水平。 中机院机电市场研究所

五、2009年相关行业发展情况分析
　　1、火电行业发展情况分析
　　2009年火电行业全口径发电装机容量65205万千瓦，比2008年增长8.16%，是水、火、核、风四种电源中增速最低的。火电行业全口径发电量为29922亿千瓦时，比2008年增长6.75%。2009年1-11月，全国发电企业利用小时累计为4138小时，同比下降179小时，降幅4.1%，降幅较2008年收窄。其中火电为4507小时，同比基本与2008年持平。单月利用小时增幅升至73.3%。
　　从发改委和电监会联合制定的《关于加快推进电价改革的若干意见》来看，对于发电环节将实行“三试点一放开”的政策，即进行大用户直购电试点、市场平台双边交易试点以及部分电网竞价上网试点；在具备条件的地区逐步放开新核准机组上网电价。这些改革的目标是逐渐打破电力市场多年来的省际壁垒，实现资源在区域电网乃至全国范围内的优化配置，促使电力企业提升核心竞争力，最终使电价合理反应成本并逐渐降低。因此，火电企业将面临新的一轮竞争，那些拥有高效机组和技术优势、具有较强成本控制能力、装机分布合理地企业将获得更多的市场份额从而获益。目前市场对动力煤2010年上涨幅度预期在10%以上，如果政府对电价无所作为，2010年火电行业有可能出现08年的行业性亏损。

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　　2、新能源行业发展情况分析
　　我国政府宣布道2020年单位GDP的CO2排放比2005年下降40%~45%，在该前提下，我国采取了一系列发展新能源及节能产业的措施来保证减排目标的实现，所以低碳经济相关行业都面临着重大的发展机遇。具体来看，新能源（包括太阳能、风能、核能等）、智能电网、建筑节能、工业节能（主要是清洁煤技术）、以及环保行业都是受益的行业。
　　从2008年开始，我国已经出台了许多政策来扶持和引导新能源行业的快速发展，在加速提高可再生能源消费中的占比的前提下，“产能过剩”仅仅是表面现象，大力发展新能源行业的政策并没有发生变化，新能源行业仍保持高景气度的发展。

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